Φρένο στην παγκόσμια ανάπτυξη

Σταθερά απαισιόδοξο το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, αναθεώρησε για ακόμη μια φορά προς τα κάτω τις προβλέψεις του για την παγκόσμια οικονομία. Στην τελευταία επικαιροποίηση των στοιχείων του World Economic Outlook που δημοσιοποίησε χθες, μειώνει κατά 0,1% την εκτίμησή του για την παγκόσμια ανάπτυξη τόσο για φέτος (3,2%) όσο και για το 2020 (3,5%).

Είναι η τέταρτη κατά σειρά αναθεώρηση προς τα κάτω από τον περασμένο Οκτώβριο και προϊδεάζει και για επιδείνωση εφόσον δεν αλλάξει κάτι ριζικά στη βασική πηγή της ανησυχίας του, που είναι η ένταση στις εμπορικές σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας και ο πόλεμος των δασμών που έχει τροφοδοτήσει η τακτική της κυβέρνησης Τραμπ.

Το ΔΝΤ εκτιμά ιδιαίτερα ότι οι δασμοί στην αυτοκινητοβιομηχανία, αλλά και ένα άτακτο Brexit, που προφανώς κερδίζει έδαφος ως ενδεχόμενο μετά τη νίκη του Μπόρις Τζόνσον, θα επιβραδύνουν την ανάπτυξη, θα αποθαρρύνουν τις επενδύσεις και θα προκαλέσουν προβλήματα ιδιαίτερα στις εφοδιαστικές αλυσίδες.

Το παράδοξο, εκ πρώτης όψεως, είναι ότι ενώ το ΔΝΤ γίνεται πιο απαισιόδοξο για την παγκόσμια οικονομία, αναθεωρεί προς τα πάνω τις εκτιμήσεις του για την οικονομία της ευρωζώνης και τις ΗΠΑ.

Για την πρώτη διατηρεί την πρόβλεψη για ανάπτυξη 1,3% φέτος, αλλά ανεβάζει στο 1,6% την εκτίμησή του για το 2020. Αντίστροφα, για τις ΗΠΑ εκτιμά βελτιωμένη επίδοση για φέτος (2,6%) ενώ διατηρεί την αρχική του εκτίμηση για το 2020 (1,9%).

Αιτία αυτού του παράδοξου είναι ότι οι αναδυόμενες και αναπτυσσόμενες οικονομίες πληρώνουν άμεσα το τίμημα της επιβράδυνσης, του επίμονα χαμηλού πληθωρισμού στις ΗΠΑ και στην ευρωζώνη, παρά τις προθέσεις των κεντρικών τους τραπεζών να χρησιμοποιήσουν ξανά «αντισυμβατικά» νομισματικά εργαλεία, και πολύ περισσότερο της εμπορικής έντασης ΗΠΑ-Κίνας.

Το ΔΝΤ εκτιμά ότι αν κλιμακωθεί ο πόλεμος των δασμών, σε συνδυασμό με άλλα αρνητικά στοιχεία, το παγκόσμιο εμπόριο θα επιβραδυνθεί αφαιρώντας 0,5% από την παγκόσμια ανάπτυξη. Αυτό αντανακλάται πρωτίστως στις μεγάλες αναδυόμενες οικονομίες, με πρώτες την Κίνα, την Ινδία και τη Βραζιλία, που επιβραδύνονται τόσο λόγω μείωσης παραγγελιών όσο και λόγω κάμψης της εγχώριας ζήτησης.

Οι μετοχές

Στον αντίποδα των απαισιόδοξων εκτιμήσεων του ΔΝΤ πάντως, οι αγορές μετοχών εκδήλωσαν χθες αισιοδοξία για πιθανή επανεκκίνηση των συνομιλιών ΗΠΑ-Κίνας την προσεχή εβδομάδα και αποκλιμάκωση της εμπορικής έντασης.

Θετικές προσδοκίες καλλιεργεί η επικείμενη συνεδρίαση της FED την ερχόμενη εβδομάδα, που πιθανότατα θα αποφασίσει μείωση επιτοκίων, αλλά και η αυριανή συνεδρίαση της ΕΚΤ που θα προϊδεάσει για αντίστοιχες αποφάσεις τον Σεπτέμβριο, με επανεκκίνηση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης και, ενδεχομένως, νέα μείωση επιτοκίων.