Υπ’ ατμόν για νέα «έξοδο»

Mε αναμμένες τις μηχανές για νέα έξοδο στις διεθνείς αγορές βρίσκεται το οικονομικό επιτελείο θέλοντας να εκμεταλλευτεί τις άκρως ευνοϊκές συνθήκες στις αγορές των ομολόγων πριν ξεκινήσει η άνοδος των επιτοκίων για να ενισχύσει τα ταμειακά διαθέσιμα και να καλύψει τις αυξημένες ανάγκες για μέτρα στο εσωτερικό της χώρας.

Ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ) βρίσκεται σε κατάσταση ετοιμότητας και σύμφωνα με πληροφορίες δεν θα αργήσει για την επόμενη κίνηση πατώντας το κουμπί της τρίτης κατά σειρά έκδοσης για το 2021 λίγο πριν από το Πάσχα. Το ενδιαφέρον σε αυτή τη φάση επικεντρώνεται στην έκδοση ενός τίτλου με μικρή διάρκεια ωρίμανσης που δεν θα ξεπερνά την 5ετία ή την 7ετία και με στόχο την άντληση ενός ποσού κοντά στα 2,5 δισ. με 3 δισ. ευρώ.

Με βάση το ιστορικό από τις προηγούμενες εκδόσεις και την αυξημένη όρεξη των επενδυτών για κρατικά ομόλογα και με αποδόσεις άνω του μηδενός, η κάλυψη αυτού του ποσού θα είναι μία εύκολη υπόθεση για το ελληνικό δημόσιο. Παράγοντες της αγοράς δεν αποκλείουν και να επιλεγεί το re-opening του υφιστάμενου δεκαετούς ομολόγου, για το οποίο είχε εκδηλωθεί μεγάλο επενδυτικό ενδιαφέρον.

Λόγω του θολού σκηνικού με την πορεία της πανδημικής κρίσης και των αυξημένων αναγκών για μέτρα επανεκκίνησης της οικονομίας ο ποσοτικός στόχος του δανεισμού για το 2021 έχει ήδη ξεπεράσει τον αρχικό σχεδιασμό για εκδόσεις συνολικού ύψους 12 δισ. ευρώ και κινείται προς τα 16 δισ. ευρώ. Μέχρι στιγμής ο ΟΔΔΗΧ έχει πραγματοποιήσει δύο κινήσεις.

Η πρώτη ήταν στα τέλη Ιανουαρίου με το 10ετές ομόλογο, όπου είχαν αντληθεί 3,5 δισ. ευρώ και είναι ο τίτλος που θεωρείται υποψήφιος για να ανοίξει και πάλι προς το επενδυτικό κοινό «γεμίζοντας» έτσι με νέα ρευστότητα. Ακολούθησε τον Μάρτιο η έκδοση του 30ετούς, ενός ομολόγου που έλειπε από το κομμάτι της καμπύλης των ελληνικών τίτλων που θέλει να φτιάξει η ελληνική δημοκρατία ώστε να φαίνεται πτωτική. Η 7ετία είναι επίσης ένα άλλο κομμάτι που λείπει από αυτό το παζλ.

Και η νέα έξοδος, που επιχειρείται να γίνει με αθόρυβο τρόπο για να μείνουν εκτός τα κερδοσκοπικά κεφάλαια (hedge funds) ώστε και η σύνθεση των επενδυτών να είναι εξαιρετικά «ποιοτική», έγκειται στη σχέση εμπιστοσύνης που επιχειρείται να εδραιωθεί με την αγορά. Στρατηγική επιδίωξη είναι να μη διαταραχθεί ο δεσμός με τις αγορές και να διατηρηθεί σε χαμηλά επίπεδα το κόστος δανεισμού του ελληνικού δημοσίου με βασικό όπλο την προώθηση ισχυρών μεταρρυθμίσεων, την ταχεία αξιοποίηση των προκαταβολών από το Ευρωπαϊκό Ταμείο Ανάκαμψης και την επαναφορά των δημοσίων οικονομικών σε τροχιά εξυγίανσης.

Αξιολογήσεις

Παράλληλα στο υπουργείο Οικονομικών περιμένουν τις αξιολογήσεις των οίκων το επόμενο διάστημα έχοντας το βλέμμα στραμμένο στην επενδυτική βαθμίδα. Ο στόχος για επιστροφή στην επενδυτική κατηγορία δεν μπορεί να επιτευχθεί σε καμία περίπτωση μέσα στο 2021, αφού οι περισσότερες αξιολογήσεις απέχουν τρεις βαθμίδες από το investment grade οπότε υπάρχει ακόμη πολύς δρόμος. Σημαντικό σταθμό σε αυτή την πορεία θα αποτελέσει η αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας από τη Standard and Poor’s στις 23 Απριλίου.