«Φιλικά» για το δημόσιο τα CoCos

Τα CoCos (Contingent Convertible Bonds) είναι στην ουσία μετατρέψιμα ομόλογα, τα οποία θα πάρει το ΤΧΣ έναντι της συμμετοχής του στην ανακεφαλαιοποίηση.

Αντί το ελληνικό Δημόσιο να αποκτήσει απευθείας κοινές μετοχές των τραπεζών, θα λάβει υπό αίρεση μετατρέψιμα ομόλογα σε αναλογία 75% και 25% σε μετοχές.

Ετσι, το άμεσο ποσοστό συμμετοχής του στο μετοχικό κεφάλαιο των τραπεζών θα διατηρηθεί χαμηλά έναντι των ιδιωτών μετόχων που θα αγοράσουν μόνο κοινές μετοχές και θα αυξήσουν κατακόρυφα τη συμμετοχή τους σε βάρος του ΤΧΣ.

Από την άλλη το πλεονέκτημα των CoCos είναι πως δεν προκαλούν άμεση επιβάρυνση στους φορολογούμενους καθώς, ενώ στην ουσία προσμετρώνται κανονικά στα βασικά ίδια κεφάλαια των τραπεζών, δεν αποτελούν ρευστό.

Προστατεύουν δε έμμεσα τα συμφέροντα του Δημοσίου καθώς, σε περίπτωση που δεν αποπληρωθούν εγκαίρως από τις τράπεζες, μετατρέπονται αυτομάτως σε κοινές μετοχές με δικαίωμα ψήφου υπέρ του ΤΧΣ σε προνομιακή τιμή, η οποία θα είναι 50% χαμηλότερη από την τιμή που θα γίνουν οι αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.

Είναι επίσης πολύ ακριβά για τις τράπεζες, καθώς το επιτόκιο που θα πρέπει να πληρώνουν κάθε χρόνο στο ΤΧΣ φτάνει το 8%.

Αν για παράδειγμα το ΤΧΣ βάλει μέσω CoCos 10 δισ. ευρώ στις τράπεζες, θα εισπράττει ετησίως 800 εκατ. ευρώ σε τόκους.

Αυτό πρακτικά έχει μια μεγάλη θετική και μια εξίσου σημαντική επίπτωση: φέρνει μεν «εύκολα λεφτά» στον δημόσιο κορβανά, αλλά τα αφαιρεί από τα ταμεία των τραπεζών που όχι μόνο θα αργήσουν πολύ να βγάλουν κέρδη, αλλά θα στερήσουν ρευστό από την πραγματική οικονομία ή θα δανείζουν πολύ ακριβά με τη σειρά τους επιχειρήσεις και νοικοκυριά.