Eμμεση ενίσχυση της Εθνικής Τράπεζας που προέκυψε από την ανταλλαγή ομολόγων του Δημοσίου που κατείχε με νέα, διάρκειας 30 ετών, δίνει αέρα στα πλάνα της τράπεζας εν όψει της τιτλοποίησης προβληματικών δανείων ύψους 6-7 δισ. ευρώ στο πλαίσιο του σχεδίου «Ηρακλής», αλλά και τη δυνατότητα να απορροφήσει ενδεχόμενες ζημιές από την πώληση της Εθνικής Ασφαλιστικής, καθώς οι προσφορές που έχουν πέσει στο τραπέζι είναι χαμηλότερες από την αποτίμησή της στα βιβλία της τράπεζας.
Ωστόσο, οι αυστηρές δεσμεύσεις που έχει λάβει η ΕΤΕ έναντι της Γενικής Διεύθυνσης Ανταγωνισμού της Ε.Ε. (DGcomp) δεν αφήνουν νέα περιθώρια αναβολής της διαδικασίας πώλησης της θυγατρικής ασφαλιστικής για αργότερα.
Ειδικότερα, το ελληνικό Δημόσιο προέβη σε επαναγορά από την Εθνική Τράπεζα τριών Ομολόγων Ελληνικού Δημοσίου, συνολικής ονομαστικής αξίας περίπου 3,3 δισ. ευρώ και αξίας αγοράς περίπου 3,8 δισ. ευρώ, με μέσο σταθερό ονομαστικό επιτόκιο 3,5% και μέση υπολειπόμενη φυσική διάρκεια 5,4 έτη, που είχαν εκδοθεί τον Μάρτιο του 2019, μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης.
Η εν λόγω επαναγορά έγινε με έκδοση ενός νέου ΟΕΔ διάρκειας 30 ετών, ίσης συνολικής ονομαστικής αξίας και αξίας αγοράς και ονομαστικό επιτόκιο 3,25% και είχε την έγκριση και των ευρωπαϊκών αρχών.
Οπως επισημαίνει σε δήλωσή του ο υπουργός Οικονομικών Χρήστος Σταϊκούρας, η συναλλαγή που βελτιώνει την κερδοφορία της ΕΤΕ είναι δημοσιονομικά και ταμειακά ουδέτερη για το ελληνικό Δημόσιο, αποτελεί έκδοση που βοηθά στην ανατιμολόγηση επί τα βελτίω του συνόλου της ελληνικής καμπύλης για όλες τις μικρότερες διάρκειας των 30 ετών και είναι επιβοηθητική προς τη μελλοντική εκδοτική δραστηριότητα του Δημοσίου (οι πληροφορίες αναφέρουν ότι ετοιμάζεται νέα έκδοση μετά την έκθεση αξιολόγησης της Fitch την Παρασκευή 24/1).
Σε έκθεση-αποτίμησης του swap ομολόγων μεταξύ Εθνικής και ελληνικού Δημοσίου, η JP Morgan επισημαίνει ότι η κίνηση σηματοδοτεί την εφαρμογή της στρατηγικής εμπροσθοβαρούς μείωσης των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (ΝPEs).
Τα έκτακτα κέρδη που θα καταγραφούν μετά τη συγκεκριμένη κίνηση θα προσφέρουν μια σημαντική στήριξη της κεφαλαιακής βάσης, δεδομένου ότι βρίσκεται στα τελευταία στάδια τιτλοποίησης για φέτος, σηματοδοτώντας έτσι την εκκίνηση της επιτάχυνσης μείωσης των ΝPEs.
Σύμφωνα με την JP Morgan, θα επιτρέψει στην Εθνική να γράψει περίπου 470 εκατ. ευρώ κεφαλαιακών κερδών, τα οποία μπορούν να απορροφήσουν τυχόν ζημιές από νέες τιτλοποιήσεις.
Ο αμερικανικός οίκος σημειώνει ότι τα κεφαλαιακά κέρδη υπολογίζονται σε περίπου 8% της εμπράγματης λογιστικής αξίας, κάτι που θα βάλει την τράπεζα σε πλεονεκτική θέση αναφορικά με την αντιστάθμιση ζημιών από τις τιτλοποιήσεις.
