Εξοδος με ευνοϊκή συγκυρία

Βαρόμετρο για τις μελλοντικές κινήσεις του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ) θα αποτελέσει το νέο 5ετές ομόλογο, τις διαδικασίες έκδοσης του οποίου καλωσόρισε το χθεσινό υπουργικό συμβούλιο. Με αυτό το θέμα ο πρωθυπουργός άνοιξε την ατζέντα της συνεδρίασης με τα υπουργικά στελέχη που έδωσαν ψήφο εμπιστοσύνης σε αυτό το εγχείρημα.

Δεν είχε περάσει αρκετή ώρα από τότε που ο επικεφαλής του ΟΔΔΗΧ, Δημήτρης Τσάκωνας, προέβη στην επίσημη ανακοίνωση των επενδυτικών τραπεζών που θα λειτουργήσουν ως επίσημοι ανάδοχοι της έκδοσης. Συγκεκριμένα, το βιβλίο των προσφορών ανέλαβαν οι εξής επενδυτικοί οίκοι: BofA Merrill Lynch, Goldman Sachs, HSBC, JP Morgan, Morgan Stanley και Societe Generale Corporate Investment Banking.

Το Δημόσιο σκοπεύει να αντλήσει περί τα 2,5 δισεκατομμύρια ευρώ από τις αγορές χρήματος, ενώ το επιτόκιο υπολογίζεται ότι θα κινηθεί στην περιοχή του 3,55% με 3,65%. Θα είναι σαφώς πολύ καλύτερο από την τελευταία έκδοση που είχε πραγματοποιηθεί τον Ιούλιο του 2017 και καλύφθηκε κατά 50% από νέο χρήμα και κατά 50% από ανταλλαγή του ομολόγου Σαμαρά με τον καινούργιο τίτλο.

Η απόδοση του συγκεκριμένου ομολόγου είχε ανέλθει σε 4,625% και το ετήσιο κουπόνι, δηλαδή αυτό που εισέπραξαν οι κάτοχοι του αξιόχρεου σε 4,375%. Το ομόλογο θα πρέπει να αποπληρωθεί στο σύνολο της αξίας του τον Απρίλιο του 2024 (χρόνος ωρίμασης) και θα είναι σημείο αναφοράς για τις αγορές.

Αναλυτές θεωρούν ευνοϊκή τη συγκυρία για την έξοδο της Ελλάδας στις διεθνείς αγορές, από τη στιγμή που οι αποδόσεις ανταποκρίνονται στο γενικότερο κλίμα. Βέβαια, οι επενδυτές προσβλέπουν σε επιτόκιο μεγαλύτερο από 3,7%, θεωρώντας ότι τα θεμελιώδη θα αλλάξουν εφόσον επιβεβαιωθούν οι εκτιμήσεις για ύφεση της γερμανικής οικονομίας στο τέταρτο τρίμηνο του 2018, παρασύροντας σε επιβράδυνση και την ευρωζώνη.

Εξυπακούεται ότι οι χώρες που θα «ταρακουνηθούν» πρώτες θα είναι αυτές με το υψηλότερο δημόσιο χρέος, όπως είναι η Ελλάδα, η οποία, σύμφωνα με τους αναλυτές, θα πρέπει να προβεί σε μία καλύτερη διαχείριση του «μαξιλαριού» των 26,4 δισ. ευρώ που έχει στην άκρη, εφόσον οι αγορές παραμείνουν «νευρικές» για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Δανειακές ανάγκες

Το θετικό είναι ότι η χώρα έχει χαμηλές δανειακές ανάγκες το 2019, μόλις 11,7 δισ. ευρώ, και το μεγαλύτερο μέρος τους αφορά λήξεις ομολόγων που βρίσκονται στο χαρτοφυλάκιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) και στα χέρια ιδιωτών επενδυτών (4,791 δισ. ευρώ και 2,925 δισ. ευρώ αντιστοίχως), καθώς και δανειακές δόσεις ύψους 1,983 δισ. ευρώ προς το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ). Οι υποχρεώσεις αυτές θα καλυφθούν κατά ένα μεγάλο μέρος από το «μαξιλάρι» και το πρωτογενές πλεόνασμα και το υπόλοιπο ποσό από τις διεθνείς αγορές.