Εκρηκτική άνοδος +74% στις μετοχές τεχνολογικών κολοσσών

Οι παγκόσμιοι χρηματιστηριακοί δείκτες σημειώνουν ράλι, λίγο πριν από το τέλος της χρονιάς, προσεγγίζοντας τα υψηλότερα επίπεδα από τα τέλη του 2022. Παρά τους πολέμους σε Ουκρανία και Ισραήλ, τις αυξανόμενες γεωπολιτικές εντάσεις, τη συρρίκνωση του διεθνούς εμπορίου και τις συνεχείς πεσιμιστικές προβλέψεις για την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη, οι μετοχές προσέγγισαν αυτήν την εβδομάδα παγκοσμίως τα υψηλότερα επίπεδά τους από τον περασμένο Οκτώβριο.

Ο δείκτης MSCI All Country World Index (ACWI), ο οποίος καλύπτει περίπου το 85% της παγκόσμιας επενδυτικής ευκαιρίας σε μετοχές, παρακολουθώντας τους τίτλους 2.946 μεγάλων και μεσαίων εταιρειών από 23 ανεπτυγμένες και 24 χώρες αναδυόμενων αγορών, σημειώνει από την αρχή της χρονιάς άνοδο σχεδόν 20%. Τροφοδότες αυτής της ανόδου είναι η εκτεταμένη αισιοδοξία στις τάξεις των επενδυτών για μειώσεις επιτοκίων από τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες στους επόμενους μήνες.

Η ανάλυση ωστόσο του παραπάνω δείκτη υποδεικνύει ότι τα κέρδη της σημαντικής ανόδου που έχει καταγραφεί φέτος στα χρηματιστήρια της υφηλίου δεν καταμερίζονται αναλογικά. Η μερίδα του λέοντος ανήκει σε όσους επενδυτές φρόντισαν να έχουν στο χαρτοφυλάκιό τους μετοχές των επτά μεγαλύτερων σήμερα αμερικανικών εταιρειών υψηλής τεχνολογίας Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon, Nvidia, Meta (Facebook), Tesla. Από την αρχή του χρόνου, η αξία των τίτλων αυτών επτά εταιρειών έχει αυξηθεί συνολικά κατά 74%. Αντίθετα, οι υπόλοιπες 2.939 εταιρείες απ’ όλον το κόσμο που διαμορφώνουν τον MSCI (ACWI) είδαν τις δικές τους μετοχές να σημειώνουν άνοδο μόλις 12%.

Η υπερσυγκέντρωση αυτή προβληματίζει. Με συνολική χρηματιστηριακή αξία μεγαλύτερη των 12 τρισ. δολαρίων, οι επτά τεχνολογικοί κολοσσοί των ΗΠΑ είναι πλέον υπεύθυνοι για τη διαμόρφωση του 17,2% του παγκόσμιου χρηματιστηριακού δείκτη. Την ίδια στιγμή, όλες οι εταιρείες της Ιαπωνίας, της Βρετανίας, της Κίνας, της Γαλλίας και του Καναδά, που συμμετέχουν στον δείκτη, συνεισφέρουν το 17,3%. Με άλλα λόγια, επτά αμερικανικές εταιρείες είναι ισοδύναμες με πέντε χώρες, μόνο η Apple, με κεφαλαιοποίηση 3 τρισ. δολαρίων, είναι μεγαλύτερη απ’ ό,τι ολόκληρη η χρηματιστηριακή αγορά της Βρετανίας.

Είναι υγιής αυτός ο βαθμός συγκέντρωσης;

Κάποιοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η εκρηκτική άνοδος των επτά, αν και υπερβολική, δεν είναι εντελώς κερδοσκοπική. Η εκτόξευση της μετοχής της Nvidia κατά 240% φέτος μπορεί να είναι εκρηκτική, ωστόσο οι παραγγελίες της για τα τσιπ υπολογιστών που παράγει ανθίζουν, καθώς πλησιάζει η επανάσταση της τεχνητής νοημοσύνης. Ολες οι εταιρείες έχουν ηγετικές θέσεις σε αναπτυσσόμενες αγορές. Amazon, Google και Microsoft έχουν μεγάλα τμήματα υπηρεσιών cloud. Επίσης, όλες μπορούν να επωφεληθούν από την τεχνητή νοημοσύνη, η οποία και εξηγεί την επανεστίαση της χρηματιστηριακής αγοράς στην υψηλή τεχνολογία φέτος, έπειτα από μια βαριά «πτωτική» χρονιά το 2022.