Τα πολύτιμα μέταλλα και οι μετοχές των εταιρειών της αμυντικής βιομηχανίας ήταν μακράν οι κορυφαίες σε αποδόσεις επενδύσεις του 2025, χρονιά η οποία χαρακτηρίστηκε από γεωπολιτικές εντάσεις και αναταραχές, συγκρούσεις, εμπορικούς πολέμους, φόβους για τη φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης και βέβαια την επιστροφή του Ντόναλντ Τραμπ στο τιμόνι των ΗΠΑ.
Τα πολύτιμα μέταλλα ξεπέρασαν σχεδόν όλες τις άλλες αξίες. Το ασήμι και η πλατίνα υπερδιπλασίασαν την αξία τους ενώ ο χρυσός, καταγράφοντας πάνω από 50 ρεκόρ στη διάρκεια του έτους, έκλεισε με άνοδο μεγαλύτερη του 60%, τη μεγαλύτερη από την πετρελαϊκή κρίση του 1979. Η εκτόξευση του χρυσού και των άλλων πολύτιμων μετάλλων δεν ήταν μόνο απόρροια του ευρύτερου περιβάλλοντος ρευστότητας και του ρόλου του ασφαλούς επενδυτικού λιμένα που αυτά έχουν σε περιόδους αβεβαιότητας αλλά και του μετασχηματισμού τους σε κερδοσκοπικά περιουσιακά στοιχεία.
Διπλή φούσκα
Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS) προειδοποίησε για φούσκα και μάλιστα διπλή μαζί με αυτήν που διαμορφώνεται εδώ και χρόνια στα χρηματιστήρια. Ευρύτερα τα υπόλοιπα εμπορεύματα δεν ακολούθησαν την ξέφρενη πορεία του χρυσού, του ασημιού και της πλατίνας. Η τιμή του αργού πετρελαίου, για παράδειγμα, παρά τις πολεμικές επιχειρήσεις του Ισραήλ στη Γάζα και τις υπόλοιπες τεταμένες στιγμές στη Μέση Ανατολή στη διάρκεια του 2025, παρά τον πόλεμο στην Ουκρανία υποχώρησε σε ετήσια βάση σχεδόν κατά 20% εν μέσω υπερπροσφοράς.
Στα χρηματιστήρια προστέθηκε παγκοσμίως κατά τη διάρκεια του 2025 κεφαλαιοποίηση 14 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι τιμές των μετοχών από την κατάρρευσή τους στις αρχές Απριλίου -μετά την επίσημη έναρξη του εμπορικού πολέμου από τον Τραμπ εναντίον των πάντων («Ημέρα Απελευθέρωσης»)- κατέγραψαν κέρδη 20% επιτυγχάνοντας διψήφια άνοδο για 6ο χρόνο στα τελευταία επτά.
Πρωταθλήτριες αναδείχτηκαν οι μετοχές του αμυντικού τομέα και ειδικά οι τίτλοι των εταιρειών παραγωγής όπλων. Οι αμερικανικές μετοχές αεροδιαστημικής και άμυνας επέτυχαν κέρδη 36% ενώ η αντίστοιχη άνοδος των ευρωπαϊκών εταιρειών παραγωγής όπλων άγγιξε το 60% καθώς οι κυβερνήσεις της Γερμανίας και των υπόλοιπων χωρών της Ε.Ε. προχωρούν με γοργό ρυθμό στον επανεξοπλισμό τους. Αυτό φέρεται ότι βοήθησε να σημειωθεί επίσης και η καλύτερη χρονιά για τις μετοχές των ευρωπαϊκών τραπεζών από το 1997. Οι μετοχές των μεγάλων αμερικανικών εταιρειών υψηλής τεχνολογίας ώθησαν και φέτος τις συνολικές αποδόσεις της χρηματιστηριακής αγοράς υψηλότερα ποντάροντας στα μελλοντικά κέρδη της τεχνητής νοημοσύνης. Οι «7 Μεγάλες» του τομέα δαπάνησαν, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Goldman Sachs, φέτος περίπου 400 δισ. δολάρια ενώ έχουν προαναγγείλει ακόμα 530 δισ. δολάρια για το 2026. Καθώς όμως ο πακτωλός αυτών των επενδύσεων υλοποιείται αυξανόμενα με δανεισμό, τα καμπανάκια για τις δυσθεώρητες αποτιμήσεις -τη φούσκα- της τεχνητής νοημοσύνης ηχούν όλο και πιο δυνατά.
Στον χώρο των νομισμάτων, το αμερικανικό νόμισμα υποχώρησε περίπου 10% στη διάρκεια του έτους απορροφώντας τις επιπτώσεις των ρηξικέλευθων πολιτικών του Ντόναλντ Τραμπ στο εμπόριο και των χαμηλότερων επιτοκίων της Fed. Η πτώση του συνετέλεσε στην ενίσχυση του ευρώ κατά 14%, του ελβετικού φράγκου κατά 14,5% και της σουηδικής κορόνας κατά 19% ενώ το γεν δεν κατάφερε να διατηρήσει τα αρχικά του κέρδη υποχωρώντας στο τέλος του έτους.
Τα ομόλογα
Στις αγορές χρέους οι επιδόσεις της χρονιάς θεωρούνται κακές. Τα χαμηλότερα επιτόκια, οι ευρύτερες ανησυχίες για τα δημοσιονομικά ανοίγματα και τη μεγέθυνση του χρέους, οι συνεχείς επικρίσεις του Τραμπ για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ επηρέασαν τις αγορές ομολόγων.
Τα «μεγάλα, όμορφα» σχέδια δαπανών του Τραμπ οδήγησαν την απόδοση του 30ετούς ομολόγου του αμερικανικού Δημοσίου πάνω από το 5,1%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007, τον περασμένο Μάιο. Εκτοτε υποχώρησε στο 4,8%, ωστόσο οι ανησυχίες παραμένουν. Οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων της Ιαπωνίας επέστρεψαν επίσης κοντά στο ιστορικό τους υψηλό. Οι παγκόσμιοι δείκτες κρατικών ομολόγων μηδενικού ρίσκου έχασαν περίπου 1% σε όρους δολαρίου, ενώ σημείωσαν λίγο πάνω από 6% σε συνολική απόδοση. Ευρύτεροι παγκόσμιοι δείκτες αναφοράς ομολόγων, όπως ο Bloomberg Multiverse, ο οποίος περιλαμβάνει κυβερνητικό, υπερεθνικό και εταιρικό χρέος, δεν τα πήγαν επίσης καλά, με κέρδη τιμών περίπου 1% και συνολικές αποδόσεις κοντά στο 7%. Από την άλλη πλευρά υπάρχει και ο αντίλογος καθώς η αστάθεια της αγοράς ομολόγων βρίσκεται σε χαμηλό τετραετίας ενώ το χρέος των αναδυόμενων αγορών σε τοπικό νόμισμα κατέγραψε την καλύτερη χρονιά του από το 2009.
Κρυπτονομίσματα
Στα κρυπτονομίσματα η ώθηση που έδωσε -με το αζημίωτο- ο Τραμπ στην αγορά, οδήγησε το Bitcoin τον περασμένο Οκτώβριο σε ιστορικό υψηλό, πάνω από τα 125.000 δολάρια. Ωστόσο στη συνέχεια κατέρρευσε βουτώντας περισσότερο από 30% στα 88.000 δολάρια και θα κλείσει το έτος με απώλειες περίπου 5,5%. Αρκετοί κλαίνε για ακόμα μια φορά τα λεφτά τους.
