Τον κώδωνα του κινδύνου για μια κρίση ανάλογη με αυτήν που τροφοδότησε το κραχ του 2008, κρούει η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS).
Μιλώντας από τη Βασιλεία της Ελβετίας -όπου την περασμένη Κυριακή πραγματοποιήθηκε η 89η ετήσια γενική σύνοδος των 60 κεντρικών τραπεζών και νομισματικών αρχών-μελών της ΒIS- o γενικός διευθυντής της τράπεζας Αγκουστίν Κάρστενς προειδοποίησε για τα εκρηκτικά επίπεδα στα οποία έχουν φτάσει το υψηλού ρίσκου χρέος των επιχειρήσεων παγκοσμίως και το υπερβολικό μέγεθος της μόχλευσής του.
Παρουσιάζοντας την ετήσια έκθεση της «τράπεζας των κεντρικών τραπεζών» για το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα, ο Κάρστενς προειδοποίησε ότι η δραματική άνοδος του δανεισμού των επιχειρήσεων με χαμηλή πιστοληπτική ικανότητα στα τελευταία χρόνια κατέστησε την παγκόσμια αγορά επιχειρηματικού χρέους ιδιαίτερα ασταθή.
Η εκτόξευση των πωλήσεων των ομολόγων CLOs (Collateral Loan Obligations) -σύνθετα δηλαδή επενδυτικά προϊόντα που έχουν δομηθεί από πακέτα εταιρικών δανείων χαμηλής αξιολόγησης- θυμίζει την εκρηκτική άνοδο που σημείωσαν στη διάρκεια της δεκαετίας του 2000 κάποια άλλα αντίστοιχα χρηματοπιστωτικά παράγωγα, τα γνωστά μας CDOs (Collateral Debt Obligations).
Ενα μεγάλο μέρος των τελευταίων είχε δομηθεί από πακέτα ενυπόθηκων αμερικανικών στεγαστικών δανείων υψηλού κινδύνου, τα περιβόητα subprimes. Δάνεια δηλαδή που είχαν χορηγηθεί σε άτομα χαμηλής οικονομικής επιφάνειας ή φερεγγυότητας τα οποία πολύ εύκολα θα μπορούσαν να σταματήσουν να τα αποπληρώνουν.
Οταν αυτό συνέβη, η αξία των εν λόγω δομημένων σε υψηλού ρίσκου στεγαστικά δάνεια τίτλων κατέρρευσε σαν χάρτινος πύργος, προκαλώντας πανικό και συμπαρασύροντας άλλα χρηματοπιστωτικά παράγωγα και κινητές αξίες.
Τελικό αποτέλεσμα, η κατάρρευση του χρηματοπιστωτικού συστήματος, λουκέτα τραπεζών (όπως η Lehman Brothers τον Σεπτέμβριο του 2008) και η βαθύτερη ύφεση που γνώρισε ο κόσμος από τη δεκαετία του 1930.
Ο Κάρστενς εξέφρασε την ανησυχία του τόσο για τον τρόπο που οι επιχειρήσεις αξιοποίησαν τα τελευταία χρόνια αυτά τα σύνθετα παράγωγα χρέους όσο και για την επιδείνωση των πιστωτικών στάνταρ η οποία προκλήθηκε από το κυνήγι της υψηλότερης απόδοσης. Η απαίτηση των επενδυτών για υψηλότερες αποδόσεις, είπε χαρακτηριστικά, ώθησε εταιρείες του χρηματοπιστωτικού τομέα σε χορηγήσεις δανείων προς επιχειρήσεις που είχαν πολύ χαμηλή δανειοληπτική αξιολόγηση.
Ο δανεισμός αυτός έχει φτάσει σε υπερβολικά επίπεδα η αγορά αυτού του μοχλευμένου επιχειρηματικού χρέους έχει υπερθερμανθεί και η πιο τρανταχτή απόδειξη είναι το μέγεθός της που αγγίζει πια τα 3 τρισ. δολάρια.
Αν αυτή η αγορά επιδεινωθεί, προειδοποιεί ο Κάρστενς, η οικονομική επίπτωση θα διογκωθεί μέσω του τραπεζικού συστήματος και άλλων τμημάτων του χρηματοπιστωτικού συστήματος που κατέχουν CLOs και μοχλευμένα δάνεια.
