Το Παρίσι χάνει το στέμμα του

Τουλάχιστον ώς τις επαναληπτικές εκλογές της Γαλλίας στις 7 Ιουλίου αναμένεται πλέον ότι θα διαρκέσει η αστάθεια στις ευρωπαϊκές αγορές. Οι απροσδόκητες βουλευτικές εκλογές που προκήρυξε ο Γάλλος πρόεδρος Εμανουέλ Μακρόν μετά τις ευρωεκλογές της 9ης Ιουνίου πυροδότησαν αβεβαιότητα η οποία δεν πρόκειται να κοπάσει σύντομα, υπογράμμιζαν χθες αναλυτές της Citigroup, της Deutsche Bank και άλλων εταιρειών του χρηματοπιστωτικού τομέα. Οι αναλυτές της Citi προχώρησαν μάλιστα σε υποβάθμιση της θέσης τους για τις ευρωπαϊκές μετοχές (σε ουδέτερη από overwheigt) επικαλούμενοι μεταξύ άλλων το πολιτικό ρίσκο και αβεβαιότητα στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ε.Ε.

Σε περίπου ίδιο μήκος κύματος ο Τζιμ Ριντ της Deutsche Bank προειδοποίησε τους πελάτες της γερμανικής τράπεζας ότι η γαλλική αγορά βρίσκεται στη δίνη του κυκλώνα, ενώ η υπόλοιπη Ευρώπη ρουφιέται ήδη από τη δίνη. Ο αναλυτής εκτίμησε ότι η αβεβαιότητα στη Γαλλία θα διαρκέσει τουλάχιστον ώς τον δεύτερο γύρο των εκλογών, ίσως και περισσότερο.

Τόσο το Χρηματιστήριο του Παρισιού όσο και τα υπόλοιπα μεγάλα χρηματιστήρια της Ευρώπης πάλευαν χθες για να κρατηθούν σε θετικό έδαφος. Το Παρίσι κατάφερε τελικά να κλείσει στο +0,91%, η Φρανκφούρτη στο +0,37%, το Λονδίνο στο -0,06%, το Μιλάνο στο +0,74% η Μαδρίτη στο -0,30%, ενώ ο πανευρωπαϊκός δείκτης μετοχών Stoxx 600 στο +0,09%. Καταγράφοντας απώλειες μεγαλύτερες των 200 δισ. δολαρίων την προηγούμενη εβδομάδα, το Χρηματιστήριο του Παρισιού έχασε το στέμμα της μεγαλύτερης αγοράς μετοχών της Ευρώπης από το Λονδίνο (από το οποίο το είχε αρπάξει πριν από δύο χρόνια). Σύμφωνα με το Bloomberg, η συνολική αξία των μετοχών στο Παρίσι μετά τη μεγάλη βουτιά της περασμένης εβδομάδας (-6,2%) είναι πλέον 3,13 τρισ. δολάρια έναντι 3,18 τρισ. δολαρίων του Λονδίνου.

Εστιάζοντας στο ενδεχόμενο η νέα κυβέρνηση που θα προκύψει στη Γαλλία μετά τις εκλογές να ανακρούσει πρύμναν από τις ύψους 20 δισ. ευρώ προγραμματισμένες περικοπές των δημόσιων δαπανών, οι αναλυτές εκτιμούν ότι υπάρχουν μεγάλες πιθανότητες περαιτέρω υποχώρησης τόσο της γαλλικής όσο και των υπόλοιπων ευρωπαϊκών αγορών, τουλάχιστον ώς τις επαναληπτικές εκλογές.

Οι παράγοντες της αγοράς επιχειρούν να τιμολογήσουν τον κίνδυνο και την αβεβαιότητα που περιβάλλει τη μελλοντική δημοσιονομική θέση της Γαλλίας καθώς και τι μπορεί να σημαίνει αυτό για την πιστοληπτική ικανότητά της. Οι ανησυχίες τους έχουν ήδη αποτυπωθεί στις αποδόσεις του γαλλικού χρέους. Η απόδοση του γαλλικού 10ετούς σημείωνε χθες το απόγευμα άνοδο 0,003 στο 3,165. Tην προηγούμενη εβδομάδα η διαφορά απόδοσης του γαλλικού τίτλου έναντι του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου είχε αυξηθεί κατά 28,6 μονάδες βάσης σημειώνοντας τη μεγαλύτερη άνοδο από το 2011. Οι αναλυτές προβλέπουν ότι η διαφορά των αποδόσεων των δύο τίτλων θα ξεπεράσει τις 90 μονάδες βάσης στο διάστημα μέχρι τις γαλλικές εκλογές από τις περίπου 70 μονάδες σήμερα. Παρά τη σημαντική άνοδο των αποδόσεων η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεν φαίνεται πάντως για την ώρα διαθέσιμη να παράσχει κάποια στήριξη.

Ανατιμολόγηση

Ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ Φίλιπ Λέιν διεμήνυσε χθες ότι δεν υπάρχει καμία ανάγκη για παρέμβαση της τράπεζας και διάσωση της Γαλλίας με αγορές ομολόγων καθώς δεν συντρέχουν οι απαιτούμενες προϋποθέσεις. Σε συνέντευξή του στο Reuters, ο Λέιν τόνισε ότι οι τελευταίες κινήσεις της αγοράς οφείλονται στο πολιτικό ρίσκο και δεν πληρούν μία από τις βασικές προϋποθέσεις παρέμβασης της ΕΚΤ, η αύξηση των ασφαλίστρων κινδύνου να είναι άτακτη και αδικαιολόγητη. «Αυτό που βλέπουμε στις αγορές αυτή τη στιγμή είναι μια ανατιμολόγηση, αλλά δεν είναι στον κόσμο των άτακτων αγορών αυτή τη στιγμή», τόνισε ο Λέιν.

Η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ πρόσθεσε αργότερα ότι η ΕΚΤ θα παρακολουθεί τις αγορές επειδή η σταθερότητα των τιμών και η χρηματοπιστωτική σταθερότητα συνδέονται στενά.

Ούτε ο Λέιν ούτε η Λαγκάρντ αναφέρθηκαν άμεσα στην κατάσταση στη Γαλλία. Ωστόσο, ο Λέιν δήλωσε ότι όλες οι κυβερνήσεις της ευρωζώνης πρέπει να συμμορφωθούν με το δημοσιονομικό πλαίσιο της Ευρωπαϊκής Ενωσης και να συμμετάσχουν σε διάλογο με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Πηγές της ΕΚΤ δήλωσαν στο Reuters νωρίτερα ότι σχεδιάζεται συζήτηση για έκτακτες αγορές γαλλικών ομολόγων και ότι εναπόκειται στους Γάλλους πολιτικούς να καθησυχάσουν τους επενδυτές. Ας σημειωθεί ότι το εργαλείο TPI, που η ΕΚΤ έχει εισαγάγει για τη στήριξη μιας χώρας όταν αυτή πιέζεται στις αγορές χρέους, της επιτρέπει να αγοράζει απεριόριστες ποσότητες ομολόγων αυτής υπό την προϋπόθεση ότι θα συμμορφώνεται με μια σειρά από παραμέτρους συμπεριλαμβανομένων των δημοσιονομικών κανόνων της Ε.Ε.