• Αθήνα
    Ελαφρές νεφώσεις
    27°C 25.1°C / 27.9°C
    3 BF
    50%
  • Θεσσαλονίκη
    Αίθριος καιρός
    25°C 22.1°C / 27.0°C
    3 BF
    61%
  • Πάτρα
    Αίθριος καιρός
    28°C 22.0°C / 27.7°C
    2 BF
    53%
  • Ιωάννινα
    Αραιές νεφώσεις
    23°C 22.9°C / 22.9°C
    1 BF
    60%
  • Αλεξανδρούπολη
    Αίθριος καιρός
    24°C 23.9°C / 23.9°C
    4 BF
    57%
  • Βέροια
    Αραιές νεφώσεις
    24°C 21.0°C / 25.7°C
    2 BF
    66%
  • Κοζάνη
    Αραιές νεφώσεις
    17°C 17.4°C / 20.1°C
    2 BF
    77%
  • Αγρίνιο
    Ελαφρές νεφώσεις
    23°C 23.3°C / 23.3°C
    2 BF
    57%
  • Ηράκλειο
    Ελαφρές νεφώσεις
    26°C 25.2°C / 26.0°C
    4 BF
    68%
  • Μυτιλήνη
    Αίθριος καιρός
    25°C 24.0°C / 24.9°C
    2 BF
    69%
  • Ερμούπολη
    Αίθριος καιρός
    24°C 23.8°C / 24.4°C
    5 BF
    78%
  • Σκόπελος
    Αίθριος καιρός
    25°C 24.6°C / 24.6°C
    5 BF
    63%
  • Κεφαλονιά
    Αραιές νεφώσεις
    28°C 28.1°C / 28.1°C
    3 BF
    55%
  • Λάρισα
    Αίθριος καιρός
    25°C 25.1°C / 25.1°C
    1 BF
    64%
  • Λαμία
    Αίθριος καιρός
    25°C 22.5°C / 25.1°C
    2 BF
    72%
  • Ρόδος
    Ελαφρές νεφώσεις
    25°C 24.8°C / 24.9°C
    2 BF
    84%
  • Χαλκίδα
    Αίθριος καιρός
    26°C 25.3°C / 28.0°C
    4 BF
    49%
  • Καβάλα
    Αίθριος καιρός
    21°C 21.3°C / 21.3°C
    2 BF
    83%
  • Κατερίνη
    Αραιές νεφώσεις
    26°C 24.4°C / 26.4°C
    2 BF
    57%
  • Καστοριά
    Αραιές νεφώσεις
    19°C 19.1°C / 19.1°C
    0 BF
    84%
ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ

Η λήξη του ανοδικού χρηματιστηριακού κύκλου και οι προκλήσεις των ασφαλιστικών ταμείων στην Ελλάδα

  • A-
  • A+

ΣΧΕΔΟΝ από τα πρώτα χρόνια της κρίσης έχει παρατηρηθεί ότι οι χρηματιστηριακές αγορές έχουν αποσυνδεθεί από την πραγματική οικονομία και την κοινωνική πραγματικότητα. Οι οικονομικοί, χρηματοοικονομικοί, πολιτικοί, κοινωνικοί και άλλοι παράγοντες δεν επηρεάζουν τις χρηματιστηριακές αγορές όπως στο παρελθόν. Πλέον όλο και περισσότεροι επιστήμονες και άνθρωποι της αγοράς υποστηρίζουν αυτή τη νέα παγκόσμια πραγματικότητα.

Στο τυχαίο και το απρόβλεπτο των αγορών έχουν προστεθεί κάποια εργαλεία ποσοτικής σταθερότητας, όπως η χειραγώγηση για την αντιμετώπιση των απρόβλεπτων συνεπειών της χρηματοοικονομικής και οικονομικής κρίσης που εμφανίστηκε από το 2008. Επιλέχθηκε μια στρατηγική παρέμβαση στις αγορές για να διασφαλιστεί η σχετική ισορροπία, ώστε να αποφευχθούν φαινόμενα επενδυτικού πανικού και διολίσθησης των χρηματιστηρίων με καταστροφικές οικονομικές και κοινωνικές συνέπειες.

Η επιστημονική μου προσέγγιση στη διαχείριση των αποθεματικών ασφαλιστικών ταμείων γίνεται κυρίως με τη δημιουργία γραμμικών επενδυτικών μοντέλων αλλά και με τη χρήση μοντέλων νευρωνικών δικτύων τόσο σε επίπεδο διαχείρισης κινδύνου όσο και σε επίπεδο επενδυτικών επιλογών με σκοπό την ελαχιστοποίηση του κινδύνου και τη μεγιστοποίηση των αποδόσεων των επενδύσεων. Για τη διαχείριση των διαθεσίμων κεφαλαίων έχω αναπτύξει μοντέλα ανάλυσης (Technical Trading Systems and Artificial Neural Networks) σύμφωνα με τις σύγχρονες τάσεις των επενδυτικών εταιρειών παγκοσμίως. Επιπρόσθετα έχω μελετήσει επιστημονικά τη διαχείριση των αποθεματικών που διενεργούν οι ΕΔΕΚΤ ΑΕΠΕΥ, ΑΕΔΑΚ Ασφαλιστικών Οργανισμών καθώς και η Τράπεζα της Ελλάδος (ΤτΕ).

ΣΥΜΦΩΝΑ με τα ευρήματα των επενδυτικών μοντέλων κατά την εφαρμογή τους στους χρηματιστηριακούς δείκτες των ΗΠΑ, προέβλεπαν τη λήξη του ανοδικού χρηματιστηριακού κύκλου το 2011. Στις 22/7/2011 διαπιστώθηκε η έναρξη της πτωτικής πορείας των τιμών των χρηματιστηρίων, χωρίς όμως να καταλήξει σε λήξη του ανοδικού χρηματιστηριακού κύκλου σύμφωνα με τις προβλέψεις. Η στήριξη των αγορών ανέτρεψε τη λογική συμπεριφορά των τιμών με σκοπό την αποτροπή της πτώσης προς όφελος της παγκόσμιας οικονομικής ισορροπίας η οποία είχε διαταραχθεί από την οικονομική κρίση.

Σήμερα συντρέχουν περισσότεροι παράγοντες σε σχέση με το 2011, που επιβεβαιώνουν το αποτέλεσμα των επιστημονικών μοντέλων για τη λήξη του ανοδικού χρηματιστηριακού κύκλου των χρηματιστηριακών δεικτών Dow Jones, S&P 500 και Nasdaq 100. Πιο συγκεκριμένα η επιβεβαίωση της λήξης του ανοδικού χρηματιστηριακού κύκλου δόθηκε σύμφωνα με τα επιστημονικά επενδυτικά μοντέλα στις 9/6/2022. Εφόσον εκπληρωθεί η πρόβλεψη, η απομείωση των τιμών θα επιφέρει μεγάλες απώλειες στους επενδυτές που ακολουθούν μια παθητική διαχείριση των αποθεματικών τους κεφαλαίων.

ΛΗΞΗ ΑΝΟΔΙΚΟΥ χρηματιστηριακού κύκλου σημαίνει ότι τουλάχιστον μεσοπρόθεσμα, μπορεί να εξελιχθεί και μακροπρόθεσμα, οι τιμές των δεικτών των χρηματιστηρίων στις ΗΠΑ δεν θα ξεπεράσουν ανοδικά το υψηλό που διαμορφώθηκε στις 4/1/2022.

Στη χώρα μας δεν ακολουθείται η σύγχρονη επενδυτική πρακτική του άριστα διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου ως προς τον κίνδυνο, στις επενδύσεις των αποθεματικών των ασφαλιστικών ταμείων με περιορισμό στις απώλειες αλλά και στις επιτευχθείσες αποδόσεις.

Μια μεσοπρόθεσμη τουλάχιστον πτώση των χρηματιστηριακών δεικτών των ΗΠΑ Dow Jones, S&P 500 και Nasdaq 100 και όλων των επενδυτικών προϊόντων με υψηλό βαθμό συσχέτισης με τους πρώτους αυξάνει πολύ τον επενδυτικό κίνδυνο και θέτει σε κίνδυνο για ακόμη μία φορά τα αποθεματικά κεφάλαια των ασφαλιστικών ταμείων στην Ελλάδα. Τα κεφαλαιοποιητικά ασφαλιστικά συστήματα που εφαρμόζονται στη χώρα μας, εάν δεν εμφανίζουν ανταποδοτικότητα μέσω των επιτυχημένων επενδυτικών επιλογών και τη δημιουργία υπεραξίας, όπως η επικουρική ασφάλιση για τη νέα γενιά και τα τεχνικά επαγγελματικά ταμεία, δεν ανταποκρίνονται στις βασικές αρχές της συμπληρωματικής ασφάλισης.

Σύμφωνα με προσωπική επιστημονική έρευνα που δημοσιεύτηκε στο παρελθόν, εκ του αποτελέσματος των αποδόσεων των προηγούμενων ετών ακολουθήθηκε παθητική διαχείριση των αποθεματικών των κεφαλαίων των ασφαλιστικών ταμείων. Παρότι υποστηρίζεται ότι ακολουθείται ενεργητική διαχείριση για την αποτελεσματικότερη διαχείριση των ρευστών διαθεσίμων και τη μείωση του επενδυτικού κινδύνου.

Η ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑ της ασφαλιστικής μεταρρύθμισης για την επικουρική ασφάλιση ν.4826/2021 και η βιωσιμότητα των συνταξιούχων της νέας γενιάς, με τη σύσταση του νέου ταμείου επικουρικής κεφαλαιοποιητικής ασφάλισης (ΤΕΚΑ) ως μέρους του συστήματος Κοινωνικής Ασφάλισης, δεν στηρίζονται στη φοροαπαλλαγή των εισφορών των συμμετεχόντων που έντονα προβάλλεται, αλλά κυρίως στην επιτυχημένη διαχείριση των αποθεματικών κεφαλαίων του Ταμείου. Η ανταποδοτικότητα των ασφαλιστικών συστημάτων μέσω της διαχείρισης των αποθεματικών τους κεφαλαίων βρίσκεται σε πολύ χαμηλό επίπεδο στην Ελλάδα. Η συνετή διαχείριση των αποθεματικών των ασφαλιστικών ταμείων και η δημιουργία θετικών αποδόσεων συντελούν στην επιπρόσθετη χρηματοδότηση με δυνητική αύξηση των παροχών ή μείωση των εισφορών ή εξισορρόπηση ανισορροπιών όπως η στέρηση εσόδων προς τα Ταμεία που προκάλεσε η οικονομική κρίση.

Κρίνεται ύψιστης σημασίας η αναγνώριση και ανάλυση των σύγχρονων επενδυτικών εξελίξεων και προκλήσεων ώστε να διασφαλιστεί η επενδυτική μας βιωσιμότητα καθώς επίσης και το ποσοστό βιωσιμότητας των συνταξιούχων στη χώρα μας. Αυτό που απομένει να επαληθευτεί σε αυτή τη συγκυρία, είναι αν θα υπερισχύσει η σύγχρονη επιστημονική προσέγγιση ή ο από μηχανής θεός της διαχειριστικής πολιτικής.

*Δρ Κοινωνικής Ασφάλισης και Διαχείρισης Αποθεματικών, ΕΔΙΠ Τμήματος Κοινωνικής Πολιτικής στο Πάντειο Πανεπιστήμιο Κοινωνικών και Πολιτικών Επιστημών

Ακολουθήστε μας στο Google news
ΑΠΟΨΕΙΣ
Ενίσχυση των χαμηλών συντάξεων με εξεύρεση νέων κοινωνικών πόρων
Το ασφαλιστικό ήταν και παραμένει ένα από τα πιο ακανθώδη και κρίσιμα ζητήματα των σύγχρονων κοινωνιών. Πολλά έχουν γραφτεί για τη διαχείριση των αποθεματικών των ασφαλιστικών ταμείων, για τις μεγάλες ευθύνες...
Ενίσχυση των χαμηλών συντάξεων με εξεύρεση νέων κοινωνικών πόρων
ΑΠΟΨΕΙΣ
Η ΔΕΗ disaster story για Ελληνες και ξένους μετόχους
Από τότε που οι λογαριασμοί του ρεύματος και λόγω του πολέμου στην Ουκρανία εκτοξεύθηκαν η κυβέρνηση αιφνιδίως απεφάσισε να κάνει κοινωνική πολιτική χρησιμοποιώντας τα 2,75 δισ. που προορίζονταν για επενδύσεις.
Η ΔΕΗ disaster story για Ελληνες και ξένους μετόχους
ΑΠΟΨΕΙΣ
Δεν είμαστε όλοι «ιθαγενείς»
Στη διαδικασία της παροχής άδειας εμφιάλωσης του εργοστασίου της Pepsico Ηβη, οι δημοτικοί σύμβουλοι τριών παρατάξεων υπερψήφισαν, χωρίς να έχουν παραλάβει όλα τα απαραίτητα έγγραφα.
Δεν είμαστε όλοι «ιθαγενείς»
ΑΠΟΨΕΙΣ
Ο ΟΟΣΑ μιλάει για την υγεία. Η κυβέρνηση;
Από την «έκθεση ΟΟΣΑ» σημειώνονται εδώ οι «πρωτιές» της χώρας, σε σχέση με την Ε.Ε., οι οποίες δείχνουν ότι δεν «συμβαίνουν σε όλους τα ίδια πράγματα».
Ο ΟΟΣΑ μιλάει για την υγεία. Η κυβέρνηση;
ΑΠΟΨΕΙΣ
Σσσσσ… Η ανάπτυξη μετακομίζει Αθήνα και εδώ κουνάμε μαντίλι
Μελετώντας τις λεπτομέρειες του νομοσχεδίου «Στρατηγικές επενδύσεις και βελτίωση του επενδυτικού περιβάλλοντος» ξεχωρίζει ένα χαρακτηριστικό που επηρεάζει και την περιφέρειά μας. Το χαρακτηριστικό του...
Σσσσσ… Η ανάπτυξη μετακομίζει Αθήνα και εδώ κουνάμε μαντίλι
ΑΠΟΨΕΙΣ
Όταν η λάσπη στον ανεμιστήρα από την ομάδα Καρούτζου γίνεται μπούμερανγκ
Δεν είναι η ώρα των αντεγκλήσεων χωρίς όρια και αρχές ούτε η ώρα των προσωπικών στρατηγικών. Είναι η ώρα της ενότητας και της συσπείρωσης των δυνάμεων μας. 
Όταν η λάσπη στον ανεμιστήρα από την ομάδα Καρούτζου γίνεται μπούμερανγκ

Η efsyn.gr θεωρεί αυτονόητο ότι οι αναγνώστες της έχουν το δικαίωμα του σχολιασμού, της κριτικής και της ελεύθερης έκφρασης και επιδιώκει την αμφίδρομη επικοινωνία μαζί τους.

Διευκρινίζουμε όμως ότι δεν θέλουμε ο χώρος σχολιασμού της ιστοσελίδας να μετατραπεί σε μια αρένα απαξίωσης και κανιβαλισμού προσώπων και θεσμών. Για τον λόγο αυτόν δεν δημοσιεύουμε σχόλια ρατσιστικού, υβριστικού, προσβλητικού ή σεξιστικού περιεχομένου. Επίσης, και σύμφωνα με τις αρχές της Εφημερίδας των Συντακτών, διατηρούμε ανοιχτό το μέτωπο απέναντι στον φασισμό και τις ποικίλες εκφράσεις του. Έτσι, επιφυλασσόμαστε του δικαιώματός μας να μην δημοσιεύουμε ανάλογα σχόλια.

Σε όσες περιπτώσεις κρίνουμε αναγκαίο, απαντάμε στα σχόλιά σας, επιδιώκοντας έναν ειλικρινή και καλόπιστο διάλογο.

Η efsyn.gr δεν δημοσιεύει σχόλια γραμμένα σε Greeklish.

Τέλος, τα ενυπόγραφα άρθρα εκφράζουν το συντάκτη τους και δε συμπίπτουν κατ' ανάγκην με την άποψη της εφημερίδας