• Αθήνα
    Αίθριος καιρός
    27°C 25.2°C / 29.0°C
    4 BF
    27%
  • Θεσσαλονίκη
    Αίθριος καιρός
    26°C 22.6°C / 29.0°C
    2 BF
    32%
  • Πάτρα
    Σποραδικές νεφώσεις
    26°C 25.5°C / 30.4°C
    1 BF
    42%
  • Ιωάννινα
    Αίθριος καιρός
    26°C 25.9°C / 25.9°C
    2 BF
    27%
  • Αλεξανδρούπολη
    Αίθριος καιρός
    23°C 22.9°C / 22.9°C
    2 BF
    43%
  • Βέροια
    Αίθριος καιρός
    26°C 22.9°C / 27.0°C
    1 BF
    39%
  • Κοζάνη
    Αίθριος καιρός
    23°C 22.9°C / 25.4°C
    1 BF
    31%
  • Αγρίνιο
    Αραιές νεφώσεις
    30°C 30.2°C / 30.2°C
    2 BF
    22%
  • Ηράκλειο
    Ελαφρές νεφώσεις
    22°C 20.8°C / 23.3°C
    4 BF
    63%
  • Μυτιλήνη
    Αίθριος καιρός
    22°C 21.9°C / 23.5°C
    2 BF
    53%
  • Ερμούπολη
    Αίθριος καιρός
    22°C 22.4°C / 23.8°C
    4 BF
    40%
  • Σκόπελος
    Αίθριος καιρός
    24°C 23.7°C / 24.0°C
    2 BF
    46%
  • Κεφαλονιά
    Αίθριος καιρός
    24°C 23.9°C / 23.9°C
    0 BF
    46%
  • Λάρισα
    Σποραδικές νεφώσεις
    26°C 26.2°C / 26.2°C
    1 BF
    34%
  • Λαμία
    Αραιές νεφώσεις
    27°C 23.5°C / 28.3°C
    2 BF
    30%
  • Ρόδος
    Σποραδικές νεφώσεις
    23°C 22.8°C / 22.8°C
    2 BF
    64%
  • Χαλκίδα
    Αίθριος καιρός
    27°C 24.9°C / 27.7°C
    3 BF
    15%
  • Καβάλα
    Ελαφρές νεφώσεις
    22°C 22.1°C / 22.3°C
    2 BF
    58%
  • Κατερίνη
    Αίθριος καιρός
    24°C 22.7°C / 27.2°C
    2 BF
    56%
  • Καστοριά
    Αίθριος καιρός
    26°C 25.7°C / 25.7°C
    1 BF
    30%
Photo 24806007 © Jakub Jirsák | Dreamstime.com
ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ

Υποτιμητική κερδοσκοπία

  • A-
  • A+
Κρατικά ομόλογα

Είναι πλέον market practice: όταν προεξοφλείται ότι θα γίνει μια έκδοση κρατικού ομολόγου, οι ισχυροί υποψήφιοι αγοραστές, οι επενδυτικές τράπεζες, οργανώνουν την... καθιερωμένη υποτιμητική κερδοσκοπία: πουλούν ομόλογα της ίδιας διάρκειας με στόχο να πέσουν οι τιμές τους (και, αντίστοιχα, να αυξηθούν οι αποδόσεις τους), ώστε να αγοράσουν το νέο ομόλογο που θα εκδοθεί στη χαμηλότερη δυνατή τιμή.

Η... ενάρετη αυτή παράδοση επαναλαμβάνεται αυτές τις μέρες, καθώς το ελληνικό Δημόσιο πρόκειται να βγει στις αγορές αυτή ή το αργότερο την επόμενη βδομάδα, με μια νέα ομολογιακή έκδοση. Κι όχι μόνο το ελληνικό Δημόσιο, αφού είχε σχεδόν προαναγγελθεί ότι πολλά κράτη θα βγουν στις αγορές στις αρχές Ιανουαρίου ή αργότερα μέσα στον μήνα, ενώ κάποια έχουν βγει ήδη.

«Ξύλο»... μετ’ επαίνων

Δεν χρειαζόταν λοιπόν να έχει κανείς την ικανότητα να διαβάζει «βουλωμένο γράμμα» για να... προβλέψει ότι επίκειται ομολογιακή έκδοση του Δημοσίου. Εκεί που χρειαζόταν αυτοσχεδιαστικός οίστρος ήταν στη διάρκεια του ομολόγου. Έτσι, ξεκίνησε ένας κύκλος διαρροών και δημοσιευμάτων που μετέφεραν εκτιμήσεις επενδυτικών τραπεζών: θα είναι 10ετές, αλλά μπορεί και... 15ετές. Σίγουρα το ελληνικό Δημόσιο θα εκδώσει και 10ετές και 15ετές και 30ετές, αλλά έχει σημασία ποιο θα είναι το πρώτο –για να ξέρουν οι επενδυτικές τράπεζες ποιο θα είναι το κατεξοχήν θύμα της υποτιμητικής κερδοσκοπίας τώρα.

Έτσι, άρχισε το «ξύλο» στην αγορά ομολόγων: μαζικές πωλήσεις, με συνέπεια μείωση τιμών και αύξηση αποδόσεων. Το περισσότερο «ξύλο» έφαγε το δεκαετές ομόλογο αναφοράς, του οποίου η απόδοση από την τελευταία εργάσιμη του 2021 μέχρι και χθες, αυξήθηκε κατά 23 μονάδες βάσης (από 1,33 σε 1,56 μ.β. χθες το μεσημέρι). Αυτονόητα άνοιξε και η διαφορά απόδοσης (spread) με το γερμανικό 10ετές ομόλογο αναφοράς, αν και αρκετά λιγότερο: αυξήθηκε 9 μονάδες βάσης από τις 3/1 μέχρι χθες. Ενώ λοιπόν έχουμε μια μικρή υποτίμηση του διεθνούς στάτους των ελληνικών ομολόγων, έχουμε μια πολύ μεγαλύτερη υποτίμηση της τιμής τους. Αυτό μας δίνει ένα ασφαλές μέτρο της έκτασης της υποτιμητικής κερδοσκοπίας των ημερών. Κατά τα άλλα, οι επενδυτικές τράπεζες δεν φείδονται επαίνων για τα ελληνικά ομόλογα όλο το τελευταίο διάστημα.

Ελλάδα, Ιταλία, Ισπανία

Από την άλλη, βέβαια, ούτε η πρόσφατη ομολογιακή έκδοση της Ιταλίας... πέρασε καλά. Το ιταλικό Δημόσιο έκανε αποδεκτές προσφορές 7 δισ. ευρώ από συνολικό ύψος προσφορών 55 δισ., που όμως στην πλειονότητά τους ήταν σε μη αποδεκτά επίπεδα τιμών. Παρ’ όλα αυτά, η διαφορά απόδοσης του ιταλικού δεκαετούς με το αντίστοιχο γερμανικό, από τις 31/12/2021 μέχρι και χθες, ήταν μόλις 3 μονάδες βάσης. Αντίθετα, η Ισπανία μπήκε με το δεξί στις αγορές τον νέο χρόνο, αντλώντας στις 5 Ιανουαρίου, μέσω τριών διαφορετικών εκδόσεων, συνολικά 5,5 δισ. ευρώ.

Αυτή η αντίστιξη μεταξύ Ελλάδας-Ιταλίας και Ισπανίας εμβάλλει και σε σκέψεις μήπως η αγορά τιμολογεί με κάποιον τρόπο το πολιτικό ρίσκο. Η Ιταλία πάει σε προεδρικές εκλογές, με ανοιχτό το ζήτημα αν ο Ντράγκι θα μεταπηδήσει στην προεδρία. Για την Ελλάδα όμως; Είναι μόνο το γεγονός ότι η ελληνική αγορά είναι πολύ πιο «αβαθής» ή μήπως κάποιοι στις αγορές αρχίζουν να τιμολογούν το ενδεχόμενο πρόωρων ελληνικών εκλογών; Η πορεία των αποδόσεων των ελληνικών και των ιταλικών ομολόγων το επόμενο διάστημα, όταν περάσει ο κερδοσκοπικός οίστρος, θα μας διαφωτίσει...

[email protected]

Ακολουθήστε μας στο Google news
ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Ακριβά τα ομόλογα του Νότου, «πέφτουν» τα γερμανικά μετά τη Σύνοδο
Την απογοήτευση για το αποτέλεσμα της Συνόδου Κορυφής αντανακλά η αύξηση των ομολόγων των χωρών του Νότου, ενώ κερδισμένη βγαίνει και πάλι η Γερμανία, αφού οι επενδυτές αναζητούν εκεί ασφαλές καταφύγιο.
Ακριβά τα ομόλογα του Νότου, «πέφτουν» τα γερμανικά μετά τη Σύνοδο
ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Κοντά σε «σχέδιο διάσωσης» και όχι σε κορονο-ομόλογα οι Ευρωπαίοι ΥΠ.ΟΙΚ.
Σύμφωνα με το Εuractiv, η Γερμανία και οι σύμμαχοί της πιθανότατα θα επικρατήσουν στο σημερινό Eurogroup και υπ. Οικονομικών αναμένεται να καταλήξουν σε συμφωνία για ένα ταμείο διάσωσης ύψους 410 δισ. ευρώ.
Κοντά σε «σχέδιο διάσωσης» και όχι σε κορονο-ομόλογα οι Ευρωπαίοι ΥΠ.ΟΙΚ.
ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Δύο Γερμανοί ξανάβαλαν φωτιά στα ιταλικά και στα ελληνικά ομόλογα
Συμμετέχοντας στην πίεση που ασκείται εδώ και καιρό προς τη νέα κυβέρνηση της γειτονικής Ιταλίας, δύο επιφανείς Γερμανοί αξιωματούχοι της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας -ο επικεφαλής οικονομολόγος Πέτερ Πράετ...
Δύο Γερμανοί ξανάβαλαν φωτιά στα ιταλικά και στα ελληνικά ομόλογα
ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Αρμαγεδδών στις αγορές
Το επενδυτικό ρίσκο για την Ελλάδα, την Ισπανία, την Ιταλία, την Πορτογαλία και την Ιρλανδία, τις γνωστές από το παρελθόν ως χώρες «PIIGS», γνωρίζει πρωτοφανή επιδείνωση, τέτοια που παραπέμπει άμεσα στους...
Αρμαγεδδών στις αγορές
ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Αύξηση κατά 0,4% στο ΑΕΠ της ευρωζώνης, μείωση για την Ελλάδα
Ύφεση της τάξης του 0,2% σημείωσε η ελληνική οικονομία το πρώτο τρίμηνο του 2015 σε αντίθεση με την οικονομία της ευρωζώνης αλλά και των 28 κρατών-μελών της Ε.Ε., των οποίων το ΑΕΠ κατέγραψε αύξηση για το ίδιο...
Αύξηση κατά 0,4% στο ΑΕΠ της ευρωζώνης, μείωση για την Ελλάδα
ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Ανοίγει ο δρόμος για εκταμίευση των κερδών από τα ελληνικά ομόλογα
Σύμφωνα με διαρροές, η έκθεση τονίζει ότι οι περισσότερες συμφωνημένες μεταρρυθμίσεις προχώρησαν παρά την πανδημία, ενώ έχει συμφωνηθεί χρονοδιάγραμμα και για τις υπόλοιπες μεταρρυθμίσεις.
Ανοίγει ο δρόμος για εκταμίευση των κερδών από τα ελληνικά ομόλογα

Η efsyn.gr θεωρεί αυτονόητο ότι οι αναγνώστες της έχουν το δικαίωμα του σχολιασμού, της κριτικής και της ελεύθερης έκφρασης και επιδιώκει την αμφίδρομη επικοινωνία μαζί τους.

Διευκρινίζουμε όμως ότι δεν θέλουμε ο χώρος σχολιασμού της ιστοσελίδας να μετατραπεί σε μια αρένα απαξίωσης και κανιβαλισμού προσώπων και θεσμών. Για τον λόγο αυτόν δεν δημοσιεύουμε σχόλια ρατσιστικού, υβριστικού, προσβλητικού ή σεξιστικού περιεχομένου. Επίσης, και σύμφωνα με τις αρχές της Εφημερίδας των Συντακτών, διατηρούμε ανοιχτό το μέτωπο απέναντι στον φασισμό και τις ποικίλες εκφράσεις του. Έτσι, επιφυλασσόμαστε του δικαιώματός μας να μην δημοσιεύουμε ανάλογα σχόλια.

Σε όσες περιπτώσεις κρίνουμε αναγκαίο, απαντάμε στα σχόλιά σας, επιδιώκοντας έναν ειλικρινή και καλόπιστο διάλογο.

Η efsyn.gr δεν δημοσιεύει σχόλια γραμμένα σε Greeklish.

Τέλος, τα ενυπόγραφα άρθρα εκφράζουν το συντάκτη τους και δε συμπίπτουν κατ' ανάγκην με την άποψη της εφημερίδας