Παράκαμψη προς το κυρίως περιεχόμενο
Για να τις δανείσουν, τις πληρώνουν...

Παγκόσμιο χρέος 16 τρισ. δολαρίων έχει πλέον αρνητική απόδοση. Το μήνυμα της αγοράς είναι ότι έρχεται ακόμη χαμηλότερη οικονομική ανάπτυξη

EPA / DANIEL DAL ZENARO
ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ

Για να τις δανείσουν, τις πληρώνουν...

  • A-
  • A+

Μήνα-ορόσημο αποτέλεσε για τις αγορές ομολόγων ο φετινός Αύγουστος. Τα συνεχιζόμενα επεισόδια στον εμπορικό πόλεμο των δύο μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου, ΗΠΑ και Κίνας, και οι κλιμακούμενες ανησυχίες για διολίσθηση της παγκόσμιας οικονομίας σε ύφεση έστρεψαν ένα σημαντικό μέρος των επενδυτών στις αγορές χρέους, βυθίζοντας αποδόσεις και κόστος δανεισμού σε ακόμη πιο αρνητικά επίπεδα.

Ετσι παγκόσμιο χρέος συνολικού ύψους 16 τρισ. δολαρίων που αποτελείται τόσο από κρατικά όσο και από επιχειρηματικά ομόλογα έχει πλέον απόδοση χαμηλότερη του 0%. Στις αρχές Ιουλίου το αντίστοιχο μέγεθος ήταν 13 τρισ. δολάρια.

Ψάχνοντας απελπισμένα για θετική απόδοση οι επενδυτές στράφηκαν ακόμη και στα πιο μακροπρόθεσμα ομόλογα, οδηγώντας μεταξύ άλλων την απόδοση του αμερικανικού 30ετούς τίτλου σε πτώση 60 μονάδων, που αποτελεί τη μεγαλύτερη μηνιαία μείωσή της από το 2011.

Στο ίδιο μήκος κύματος, οι αποδόσεις των ιαπωνικών μακροπρόθεσμων ομολόγων κατέγραψαν τη μεγαλύτερη πτώση των τελευταίων τριών και πλέον ετών.

Το μήνυμα της αγοράς -ότι η χαμηλότερη οικονομική ανάπτυξη και ο αναιμικός πληθωρισμός έρχονται- έγινε ακόμη πιο σαφές μετά την αντιστροφή της καμπύλης των αποδόσεων δεκαετών και διετών αμερικανικών ομολόγων στα μέσα του μήνα.

Η απόδοση του δεκαετούς τίτλου υποχώρησε συγκεκριμένα χαμηλότερα από την αντίστοιχη του διετούς για πρώτη φορά από το 2007. Οποτε είχε ξανασυμβεί αυτό τα τελευταία 70 χρόνια, η αμερικανική οικονομία διολίσθησε σε ύφεση. Δεν είναι όμως μόνη.

Ανάλογη αντιστροφή στην καμπύλη αποδόσεων χρέους εμφάνισε -για πολύ σύντομο χρονικό διάστημα- και η Βρετανία, ενώ η αντίστοιχη γερμανική καμπύλη βρίσκεται στην πλέον επίπεδη τροχιά της από την παγκόσμια ύφεση του 2009.

Ορόσημο της αυγουστιάτικης συμπεριφοράς των αγορών χρέους ήταν ακόμη η διεύρυνση του κλαμπ των χωρών που ό,τι δανείζονται το παίρνουν με αρνητικό επιτόκιο.

Στις αρχές Αυγούστου, η απόδοση του 30ετούς γερμανικού και ολλανδικού κρατικού ομολόγου υποχώρησε χαμηλότερα από το 0% οδηγώντας τις δύο χώρες στο κλαμπ των αναπτυγμένων χωρών που για όλους τους τίτλους χρέους που εκδίδουν -από έντοκα γραμμάτια μίας εβδομάδας έως τα 30ετή ή και 50ετή ομόλογα, όπως το ελβετικό- πληρώνουν αρνητικό επιτόκιο.

Στις χώρες αυτές -που επί της ουσίας οι επενδυτές πληρώνουν για να τις δανείζουν- εκτός της Γερμανίας και της Ολλανδίας ανήκουν ακόμη η Ελβετία, η Δανία και πρόσφατα η Φινλανδία. Στα μέσα Αυγούστου ήταν και η Σουηδία που για λίγο είδε την απόδοση του πλέον μακροχρόνιου ομολόγου της, του 20ετούς, να υποχωρεί κάτω από το 0%.

Οι ενδείξεις είναι ότι η επόμενη χώρα που θα μπει σε αυτό το κλαμπ θα είναι η Ιαπωνία καθώς η απόδοση του 15ετούς της τίτλου αγγίζει το 0%.

Πάντως υπήρξαν κάποιες ενδείξεις ότι μερικοί επενδυτές δεν είναι διατεθειμένοι να συνεχίσουν να δανείζουν επ’ αόριστον με αρνητική απόδοση. Η Γερμανία εξέδωσε την προηγούμενη εβδομάδα νέο 30ετές ομόλογο με κουπόνι 0%. Κάτι που σημαίνει ότι οι επενδυτές θα έχουν όταν αυτό ωριμάσει ύστερα από 30 χρόνια μηδενικό κέρδος.

Η δημοπρασία του 30ετούς bund οδήγησε την απόδοσή του σε αρνητικά επίπεδα. Ομως το γερμανικό Δημόσιο κατάφερε να συγκεντρώσει μόνο 824 εκατ. ευρώ, ενώ ο στόχος του ήταν 2 δισ. ευρώ. Και αυτό αποτελεί ένδειξη ότι ενδεχομένως κάποιοι επενδυτές αποχωρούν από τις αγορές των υψηλά διαβαθμισμένων κρατικών ομολόγων με τις αρνητικές αποδόσεις.

Δωρεάν στεγαστικά!

Στα αξιοσημείωτα του μήνα που πέρασε ήταν ακόμη και η απόφαση της δανέζικης τράπεζας Jyske Bank να προσφέρει αρνητικό επιτόκιο σε χορήγηση στεγαστικού δανείου, πληρώνοντας τους πελάτες της με 0,5% προκειμένου να δανειστούν από αυτή για δέκα χρόνια.

Οι δανειολήπτες θα συνεχίσουν να καταβάλλουν τις μηνιαίες δόσεις του στεγαστικού τους δανείου, όμως σταδιακά θα καταβάλλουν λιγότερα από το αρχικό ποσό που δανείστηκαν. Η κίνηση αυτή, σπάνια για τη Δανία, αποτυπώνει την καθίζηση των επιτοκίων της στεγαστικής πίστης παγκοσμίως.

Το ράλι της αγοράς ομολόγων δεν έφερε χαρά σε όλους. Ο γκουρού της αγοράς ομολόγων Μάικλ Χέισενσταντ έχασε για λογαριασμό της εταιρείας του Franklin Templeton 1,8 δισ. δολάρια μέσα σε μία ημέρα μετά τις προκριματικές εκλογές της Αργεντινής.

Είχε επενδύσει τεράστια ποσά σε ομόλογα Αργεντινής και στον αγαπημένο των αγορών νεοφιλελεύθερο πρωθυπουργό Μαουρίσιο Μάκρι που όμως «μαυρίστηκε» από το εκλογικό σώμα. Το 100ετές ομόλογο της Αργεντινής (αποτιμάται σε δολάριο και κυκλοφόρησε το 2017) έχασε πάνω από το 1/3 του σε πέντε ημέρες αυτόν τον μήνα.

Η τιμή του υποχώρησε ακόμη περισσότερο μετά την προχθεσινή πρόταση της κυβέρνησης για αναδιάταξη του χρέους, στα 43 σεντ του δολαρίου.




 

ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Τον κακό τους τον καιρό
Ο διχασμός και οι αυξανόμενες εντάσεις μεταξύ των μεγάλων δυνάμεων του κόσμου τορπιλίζουν τον αγώνα κατά της κλιματικής αλλαγής προειδοποιεί η έκθεση Global Risks Report 2019 του Παγκόσμιου Οικονομικού Φόρουμ...
Τον κακό τους τον καιρό
ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Ανακρίσεις στην Ευρωβουλή για το «πλυντήριο» Danske
Λαβράκια έβγαλε νωρίτερα αυτήν την εβδομάδα η κατάθεση του μάρτυρα δημοσίου συμφέροντος Χάουαρντ Γουίλκινσον στο Ευρωκοινοβούλιο για το πλυντήριο «μαύρου χρήματος», που είχε στήσει για περισσότερα από οχτώ...
Ανακρίσεις στην Ευρωβουλή για το «πλυντήριο» Danske
ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Παγκόσμιοι πρωταθλητές στις πωλήσεις όπλων
ΗΠΑ, Ρωσία, Γαλλία, Γερμανία και Κίνα ήταν όλες μαζί υπεύθυνες για τις εξαγωγές του 74% των οπλικών συστημάτων που πουλήθηκαν στον πλανήτη την περίοδο 2013-17. Την ίδια περίοδο οι μεγαλύτεροι εισαγωγείς όπλων...
Παγκόσμιοι πρωταθλητές στις πωλήσεις όπλων
ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Το νοικιασμένο... μαχητικό συμφέρει
Αφού έπεσαν θύματα της αμυντικής βιομηχανίας και των εμπόρων όπλων, οι Αυστριακοί πήραν την απόφαση να σταματήσουν την αγορά αεροσκαφών Eurofighter και να εκμισθώνουν, στο εξής, μαχητικά αεροσκάφη από άλλη...
Το νοικιασμένο... μαχητικό συμφέρει
ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Οι νεόπτωχοι της... ανάπτυξης
Υψηλότερη οικονομική ανάπτυξη προβλέπει φέτος και το 2018 στον πλανήτη η Παγκόσμια Τράπεζα. Η εκτίμηση αυτή όμως μόνο εφησυχασμό δεν προκαλεί όταν μεγάλες οικονομίες του ανεπτυγμένου κόσμου, όπως η Βρετανία,...
Οι νεόπτωχοι της... ανάπτυξης
ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Χαμηλές προσδοκίες του ΔΝΤ για την παγκόσμια οικονομία
Νέες ανησυχίες για την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας πρόσθεσε χθες το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, καθώς υποβάθμισε για τρίτη φορά σε έναν χρόνο τις προβλέψεις του για την ανάπτυξη, ενώ προειδοποίησε ότι η...
Χαμηλές προσδοκίες του ΔΝΤ για την παγκόσμια οικονομία

Η efsyn.gr θεωρεί αυτονόητο ότι οι αναγνώστες της έχουν το δικαίωμα του σχολιασμού, της κριτικής και της ελεύθερης έκφρασης και επιδιώκει την αμφίδρομη επικοινωνία μαζί τους.

Διευκρινίζουμε όμως ότι δεν θέλουμε ο χώρος σχολιασμού της ιστοσελίδας να μετατραπεί σε μια αρένα απαξίωσης και κανιβαλισμού προσώπων και θεσμών. Για τον λόγο αυτόν δεν δημοσιεύουμε σχόλια ρατσιστικού, υβριστικού, προσβλητικού ή σεξιστικού περιεχομένου. Επίσης, και σύμφωνα με τις αρχές της Εφημερίδας των Συντακτών, διατηρούμε ανοιχτό το μέτωπο απέναντι στον φασισμό και τις ποικίλες εκφράσεις του. Έτσι, επιφυλασσόμαστε του δικαιώματός μας να μην δημοσιεύουμε ανάλογα σχόλια.

Σε όσες περιπτώσεις κρίνουμε αναγκαίο, απαντάμε στα σχόλιά σας, επιδιώκοντας έναν ειλικρινή και καλόπιστο διάλογο.

Η efsyn.gr δεν δημοσιεύει σχόλια γραμμένα σε Greeklish.

Τέλος, τα ενυπόγραφα άρθρα εκφράζουν το συντάκτη τους και δε συμπίπτουν κατ' ανάγκην με την άποψη της εφημερίδας