Πρόταση για αυτόματη επέκταση ωρίμανσης ομολόγων

Αφού έσωσε τις τράπεζές της από τις επιπτώσεις μιας πιθανής χρεοκοπίας -μεταβιβάζοντας μέσω των προγραμμάτων στήριξης τις απαιτήσεις τους έναντι της Ελλάδας και των άλλων υπερχρεωμένων ευρωπαϊκών χωρών στους Ευρωπαίους φορολογουμένους- τώρα τα γυρίζει, απαιτώντας νομοθεσία η οποία θα υποχρεώνει τους ιδιώτες επενδυτές να βάζουν πλάτη σε περίπτωση που μια χρεωμένη χώρα-μέλος της Ε.Ε. ζητά βοήθεια από τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας (ESM).

Ο λόγος για την κυβέρνηση της Ανγκελα Μέρκελ, που συνεχίζει να οραματίζεται μια ευρωπαϊκή ολοκλήρωση κομμένη και ραμμένη στα μέτρα της, μια «γερμανική Ευρώπη».

Με πρόσχημα την ενίσχυση της τραπεζικής ενοποίησης, η γερμανική κυβέρνηση πιέζει για νέους κανονισμούς οι οποίοι θα αναγκάζουν τους επενδυτές να συμβάλλουν οικονομικά όταν μια χώρα ξεμένει από κεφάλαια και προσφεύγει στον ESM.

Αυτό θα γίνεται, σύμφωνα με χθεσινό δημοσίευμα του Bloomberg, με την αυτόματη επέκταση της ωρίμανσης των ομολόγων αυτής της χώρας.

Συγκεκριμένα, σε σχετικό ερώτημα που υπέβαλε το αμερικανικό ειδησεογραφικό πρακτορείο, το γερμανικό υπουργείο Οικονομικών υποστήριξε ότι «τα ρίσκα για τις τράπεζες και τα ρίσκα που πηγάζουν από τους κρατικούς προϋπολογισμούς πρέπει να μειωθούν και να αποσυνδεθούν μεταξύ τους έτσι ώστε να ενισχυθεί η τραπεζική ένωση της ευρωζώνης.

Μέρος αυτού θα μπορούσε να είναι η δημιουργία μιας διαδικασίας αναδιάρθρωσης του κρατικού χρέους, πιθανή επιλογή της οποίας θα μπορούσε να είναι η αυτόματη επέκταση της ωρίμανσης σε περίπτωση που ζητείται βοήθεια από τον ESM».

Η πρόταση αντανακλά τις θέσεις της γερμανικής κεντρικής τράπεζας και αποτελεί μέρος της εκστρατείας αυτής εναντίον της δημιουργίας ενός πανευρωπαϊκού συστήματος ασφάλισης των καταθέσεων.

Ο πρόεδρος της Bundesbank Γενς Βάιντμαν έχει υποστηρίξει ότι η επέκταση της ωρίμανσης θα προσφέρει στις χώρες που προσφεύγουν στον ESM περισσότερο χρόνο για την ανάταξη των οικονομιών τους με τη συμμετοχή των επενδυτών.

Χριστιανοδημοκράτες βουλευτές τονίζουν από την πλευρά τους ότι η αυτόματη επέκταση της ωρίμανσης θα μπορούσε να εφαρμοστεί με την απαγόρευση συναλλαγών ομολόγων μιας κυβέρνησης που ζητά βοήθεια από τον ESM.

Η υιοθέτηση μιας τέτοιας στρατηγικής δεν είναι όμως τόσο απλή όσο τη φαντάζονται οι Γερμανοί. Θα τρομάξει τους επενδυτές, αφού αυτοί κινδυνεύουν να εγκλωβιστούν για χρόνια σε ένα χαρτοφυλάκιο κρατικών ομολόγων.

Η υιοθέτηση της αυτόματης παράτασης της ωρίμανσης ομολόγων είναι πιθανό να οδηγήσει σε απομάκρυνση των ιδιωτών επενδυτών από την ευρωζώνη και να προκαλέσει τεράστια ζημιά σε χώρες όπως η Ιταλία και η Γαλλία, οι οποίες αντλούν κάθε χρόνο μεγάλες ποσότητες κεφαλαίων από τις αγορές προκειμένου να χρηματοδοτήσουν το υψηλό χρέος τους.

Η αυτόματη επέκταση της ωρίμανσης εκθέτει τα κρατικά ομόλογα σε μια περισσότερο ασταθή συμπεριφορά της αγοράς που θα μπορούσε να οδηγήσει πολύ ταχύτερα τις αποδόσεις τους σε οριακά επίπεδα και σε αύξηση του συνολικού κόστους δανεισμού.

Οι επενδυτές θα απαιτήσουν υψηλότερη αποζημίωση για το ενδεχόμενο να μπλέξουν με μια αυτόματη διολίσθηση σε αναδιάρθρωση χρέους.