Τραπεζικό ράλι στο Χρηματιστήριο

Χρηματιστηριακό ράλι «ανακούφισης» πυροδότησαν στον τραπεζικό κλάδο τα αποτελέσματα των stress tests τα οποία, παρά τις θηριώδεις επιπρόσθετες ανάγκες των 14,4 δισ. ευρώ που ανέδειξαν, αποδείχθηκαν τελικά πολύ πιο «εύπεπτα» για τους επενδυτές σε σχέση με τις αρχικές εκτιμήσεις.

Το άλμα του Γενικού Δείκτη κατά 3,08% στις 722,8 μονάδες ελάχιστα μόνον αντικατοπτρίζει το πάρτι που στήθηκε στον τραπεζικό κλάδο (+16,05%), όπου οι μετοχές κατέγραψαν διψήφια ημερήσια κέρδη, ενώ επικράτησε πανζουρλισμός συναλλαγών, με δεκάδες εκατομμύρια τίτλων να αλλάζουν χέρια και τον τζίρο να αγγίζει τα 30 εκατ. ευρώ σε σύνολο 46 εκατ. ευρώ που διακινήθηκαν σε όλο το Χρηματιστήριο.

Η Alpha Bank και η Eurobank, οι οποίες σύμφωνα με τα αποτελέσματα των stress tests έχουν τις μικρότερες ανάγκες (260 και 340 εκατ. ευρώ στο βασικό σενάριο), «κλείδωσαν» στο ανώτατο επιτρεπόμενο όριο ανόδου του +30%, ενώ το πέρας της συνεδρίασης τις βρήκε με μεγάλο όγκο ανεκτέλεστων εντολών.

Η αγορά εκτιμά ότι τα περιθώρια για τις δύο αυτές τράπεζες να καλύψουν όχι μόνο το βασικό σενάριο, αλλά και μεγάλο μέρος από τις ανάγκες του δυσμενούς σεναρίου, είναι σημαντικά με αποτέλεσμα να σπεύδει να ανεβάσει τις αποτιμήσεις τους.

Ανάλογα θετική εικόνα παρουσίασαν και οι άλλες δύο τραπεζικές μετοχές, με την Πειραιώς να καταγράφει ημερήσια άνοδο 20% και την Εθνική –η οποία έχει ήδη υπερδιπλασιάσει την αξία της τον τελευταίο μήνα- να σημειώνει κέρδη 10%.

Για τις δύο αυτές τράπεζες η πρόκληση συγκέντρωσης κεφαλαίων είναι μεγαλύτερη καθώς χρειάζονται περισσότερα χρήματα από ιδιώτες (2,2 δισ. η Πειραιώς και 1,6 δισ. ευρώ η Εθνική) για να καλύψουν το βασικό σενάριο.

Στον αντίποδα της συμπεριφοράς των συστημικών τραπεζών στο χρηματιστηριακό ταμπλό, η εικόνα για τη μετοχή της τράπεζας Αττικής ήταν χθες ιδιαίτερα αρνητική.

Η μετοχή της υποχώρησε μέχρι και 30% και έκλεισε με απώλειες 13,3% καθώς εκφράζονται επιφυλάξεις για το αν η τράπεζα θα καταφέρει να συγκεντρώσει από τους βασικούς μετόχους της (ΤΣΜΕΔΕ) και άλλους ιδιώτες τα 857 εκατ. ευρώ που χρειάζεται για να καλύψει τις βασικές κεφαλαιακές της ανάγκες.

Με το νέο άλμα των τραπεζικών μετοχών χθες, ο κλάδος μετρά κέρδη 86% τον τελευταίο μήνα, ενώ σε επιμέρους μετοχές, όπως της Εθνικής και της Alpha, οι αποδόσεις από τις ελάχιστες τιμές τους ξεπερνούν το 100-120% σε λίγες συνεδριάσεις.

Παρ’ όλα αυτά η ανακεφαλαιοποίηση αποτελεί μεγάλη πρόκληση για τις ελληνικές τράπεζες που καλούνται να βρουν κυρίως από το εξωτερικό όσο το δυνατόν περισσότερα από τα 14,4 δισ. ευρώ που χρειάζονται.

Το βραχυπρόθεσμο ρίσκο για τους επενδυτές σχετίζεται με το πόσο χαμηλές θα είναι οι τιμές έκδοσης των νέων μετοχών σε σχέση με τις τρέχουσες στο ταμπλό, ενώ το μεγάλο στοίχημα της επόμενης ημέρας για τις τράπεζες έχει να κάνει με το πόσο γρήγορα μπορούν να επιστρέψουν στην κερδοφορία και να διαχειριστούν τον τεράστιο όγκο των «κόκκινων» δανείων που πλέον ξεπερνούν τα 107 δισ. ευρώ, κατά τρόπο ώστε να μη χρειαστούν στο μέλλον και τέταρτη ανακεφαλαιοποίηση.