S&P και DBRS: Σταθερή αξιολόγηση του χρέους της Ελλάδας με αστερίσκους

Δύο οίκοι πιστοληπτικής αξιολόγησης, η S&P και DBRS, διατήρησαν τη βαθμολογία για την Ελλάδα, ΒΒ-/Β και ΒΒ η δεύτερη, με σταθερή την πρόβλεψη για την επόμενη αξιολόγηση, στις ανακοινώσεις που έκαναν την Παρασκευή το βράδυ. Την εξέλιξη έσπευσε να προβάλει ως επιβράβευση της κυβερνητικής πολιτικής ο υπουργός Οικονομικών Χρήστος Σταϊκούρας, κατά τη συζήτηση της εις βάρος του πρότασης δυσπιστίας στη Βουλή, αν και ουδείς περίμενε κάτι διαφορετικό καθώς όλοι οι μηχανισμοί αξιολόγησης του κρατικού χρέους τηρούν στάση αναμονής και, κυρίως, βασίζονται στον εγγυητικό ρόλο που παίζει η Ε.Ε., με την έκδοση κοινού χρέους ύψους 850 δισ. από τώρα μέχρι και τα επόμενα δύο έτη.

Ο οίκος Standard and Poor’s προβλέπει ύφεση 9% φέτος και ανάκαμψη 6,8% το 2021, 5,5% το 2022 και 3,9% το 2023 κατά το θετικό του σενάριο. Ο οίκος προειδοποιεί ότι το ελληνικό αξιόχρεο θα μπορούσε να υποβαθμιστεί αν η ανάκαμψη είναι σημαντικά κατώτερη των εκτιμήσεων και να αναβαθμιστεί αν συνεχιστεί η τάση επιδείνωσης των στοιχείων του προϋπολογισμού. Το βασικό, αισιόδοξο σενάριο της S&P προϋποθέτει διαθέσιμο εμβόλιο ή αποτελεσματική θεραπεία ώς τα μέσα του 2021.

Η S&P προβλέπει κατάρρευση των επενδύσεων και των εξαγωγών φέτος, ενώ εκτιμά ότι οι αυξημένες κρατικές δαπάνες δεν αντισταθμίζουν την πτώση στην ιδιωτική κατανάλωση. Κλειδί ανάκαμψης θεωρεί ο οίκος τη μείωση των επισφαλών τραπεζικών δανείων. Στο πεδίο του προϋπολογισμού η S&P αναμένει έλλειμμα 8,8% του ΑΕΠ φέτος -έναντι πλεονάσματος 1,5% του ΑΕΠ το 2019- και πρωτογενές έλλειμμα κοντά στο 6%. Για το 2021 εκτιμά ότι το δημοσιονομικό έλλειμμα θα περιοριστεί στο 3,8% του ΑΕΠ και το πρωτογενές στο 1,2% του ΑΕΠ, ενώ το χρέος θα εκτιναχθεί στο 198% του ΑΕΠ φέτος, για να υποχωρήσει το 2021.

Αντίστοιχες είναι οι εκτιμήσεις του οίκου DBRS. Περιμένει ύφεση 9% φέτος, ενώ αιτιολογεί τη διατήρηση της αξιολόγησης (στο ΒΒ) στο γεγονός ότι η Ελλάδα θα πάρει σημαντικά κονδύλια από το Ταμείο Ανάκαμψης, που αντιστοιχούν στο 8,9% του ΑΕΠ της. Υιοθετεί την εκτίμηση του ΔΝΤ για έλλειμμα 9% του ΑΕΠ, ενώ για το χρέος εκτιμά ότι θα φτάσει το 197,4% του ΑΕΠ φέτος, για να υποχωρήσει στο 184,7% του ΑΕΠ το 2021. Αν και δυσθεώρητο, το χρέος αντιμετωπίζεται κατά τον οίκο ως βιώσιμο επειδή το 80% ανήκει στον επίσημο τομέα (ESM, ΕΚΤ, ΔΝΤ), έχει πολύ μεγάλο χρόνο ωρίμανσης 22,2 χρόνια και με χαμηλά επιτόκια.

Κριτήρια ενδεχόμενης αναβάθμισης του ελληνικού αξιόχρεου από την DBRS είναι η διαχείριση της πανδημικής χρήσης, ενώ μια επίμονη αρνητική απόδοση της οικονομίας και ενδεχόμενοι κλυδωνισμοί στη σταθερότητα του τραπεζικού τομέα θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε υποβάθμιση.